- Nos valeursCréation, innovation, prise de risque et de responsabilités
" WeLikeStartup est une déclaration ! La déclaration d’une passion pour la création, l’innovation, la prise de risque et de responsabilités… pour toute action entrepreneuriale en général et en particulier qui s’inscrit sous le signe de l’initiative, de la détermination et de la volonté… autant de traits de caractères forts, rares et précieux que partagent seulement ceux qui osent entreprendre, investir et s’investir, passionnément, avec intérêt mais sans compter.
Et pour que cette passion s’accompagne autant, et même davantage, de plaisirs que de peines, pour éviter qu’elle ne dévore plus qu’elle n’élève, pour prolonger cette passion de l’âme par l’arme de l’action, pour lui donner corps et réalité, WeLikeStartup a choisi de déclarer sa passion avec raison. Car la passion, bassement humaine, demande à être hautement maîtrisée si on souhaite ne jamais avoir, au mieux, à y renoncer et, au pire, à y succomber.
Pour parvenir à maîtriser le marché naissant du financement de l’innovation en France sur lequel des Entrepreneurs passionnés et souvent déraisonnables se mettent en quête de fonds auprès d’investisseurs tout aussi passionnés et parfois déraisonnables, pour parvenir à en tirer plaisir des sens en même temps que profit financier, l’argent ne suffit pas… il fallait innover et WeLikeStartup l’a fait !
Avec son Fonds de Dotation, son Accélérateur, sa société de conseil, ses fonds d’investissements propres ou associés et ses réseaux associatifs partenaires, WeLikeStartup structure l’écosystème du financement de l’innovation en France.
Par son approche du marché, par son positionnement original et unique à la croisée entre l’associatif et le lucratif, l’investissement en direct et en fonds ; Par son organisation en Réseau, par ses process désormais rodés et éprouvés, par l’intelligence collective qu’elle a su susciter, entretenir et développer, par sa gouvernance et par ses équipes professionnelles et qualifiées ; Par son historique de performances d’investissement, par son suivi et sa stratégie de sortie ; WeLikeStartup maîtrise aujourd’hui son métier : le capital-innovation.
Ce site web a pour objectif de mettre en lumière ce métier qui ne s’exerce bien qu’avec passion et qui ne profite abondamment qu’avec raison. Il a aussi pour objectif de diffuser la déclaration de WeLikeStartup avec force et vigueur. Car WeLikeStartup, c’est aussi une déclaration, non pas de guerre, mais de rassemblement général adressée à l’attention de tous les acteurs du financement de l’innovation en France.
Investisseurs individuels, Business Angels indépendants ou en Réseau, Family Office, Fonds corporate ou d’amorçage, Sociétés de Gestion, Banques et assurances… Rejoignez le premier réseau de financement de l’innovation de France pour relever le défi d'une professionnalisation du marché national doublé d'une compétition désormais internationale tout en préservant les valeurs fondamentales qui vous animent peut-être et qui animent en tous cas notre Réseau depuis sa création : partage, profit, plaisir et passion. "
Alain Ilhe et Julien Dubois
Fondateurs de WeLikeStartup
Avec son Fonds de Dotation,
son Accélérateur, sa société de conseil, ses fonds d’investissements propres ou associés et ses réseaux associatifs partenaires, WeLikeStartup structure l’écosystème du financement
de l’innovation en France.Vous partagez nos valeurs ?
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- Notre Réseau1er Réseau de financement de l'innovation de France
Avec son Fonds de Dotation (Win-up), son Accélérateur (WeRaiseStartup), ses fonds d’investissements propre ou associés (WeLikeVenture) et ses réseaux associatifs partenaires (WeLikeAngels), WeLikeStartup a créé le Réseau WeLike qui structure l'écosystème du financement des entreprises innovantes.
En 2019, le Réseau WeLike a accompagné et financé, avec ses investisseurs et partenaires, 31 opérations pour un total de 30 millions d'euros. Chaque année, le Réseau WeLike répond à plus de 2.000 entrepreneurs, examine plus de 1.000 dossiers, sélectionne 500 entrepreneurs pour présentation à ses investisseurs, accompagnement et suivi (tours de suivi, Serie A, B…) jusqu’à la sortie.
Près de 20 ans après la création de l’association Investessor, entité pionnière du Réseau, plus de 300 entreprises ont été accompagnées et financées dont plusieurs success stories (Voodoo, Citygo, Trinnov Audio, Sevenhugs, Lelivrescolaire.fr, Yogurt Factory...). Les meilleures d’entre elles, plus particulièrement sélectionnées, sont investies en direct et suivies de près par WeLikeStartup dans la durée afin de garantir leur succès.
Pour déployer son offre et asseoir son positionnement sur l’ensemble du marché du financement de l’innovation, WeLike s’appuie sur un fonctionnement en réseau composé de plusieurs entités, de natures et de principes bien spécifiques et distincts, mais aux objectifs délibérément convergents : accompagner et financer les jeunes entreprises innovantes. Le schéma ci-dessous représente ce réseau original où s’entremêlent les différentes entités notamment :
- WeLikeAngels pour les investisseurs : engagements, investissements, accompagnement, partage ;
- WeLikeStartup pour les Entrepreneurs : formations, conseils, levées de fonds, liquidité ;
- WeRaiseStartup pour les Porteurs de projets : accélération, mentorat, expertise, suivi.
Cette alliance entre Entrepreneurs et Investisseurs est la principale force du Réseau WeLike. Elle constitue un avantage concurrentiel original et majeur qui permet de faire la différence sur un marché du financement de l’innovation en pleine structuration. Alors que les startups studios, les accélérateurs, les incubateurs, les plateformes de crowdequity et même les fonds corporate et certains VCs sont encore à la recherche de modèles économiques et organisationnels, WeLike innove avec un mode de fonctionnement en Réseau qui par son efficience et son agilité permet de tester le marché à moindre coûts et en obtenant même du résultat !
1er Réseau du financement
de l’innovation de France
Avec plus de 10 M€ investis par ses Membres et investisseurs syndiqués en 2019 (plus de 30 M€ avec l’effet levier de 1 à 3 qui permet de compléter les premiers apports par du co-investissement public et/ou privé) dans une trentaine de Jeunes Entreprises Innovantes, le Réseau WeLike renforce cette année encore sa place de réseau leader du financement de l’innovation sur des opérations jusqu’à 3 M€ de levée.
Au delà d’être le premier, le Réseau WeLike est animé depuis la création d’Investessor en 1998 par un esprit pionnier. Passionnés par la création, l’innovation et l’entrepreneuriat, les 300 Membres du premier cercle investissent et s’investissent en association et en société, en direct et en fonds, dans l’intérêt général et privé.
Les Membres du Réseau
Associations, fonds de dotation, Sociétés commerciales et Fonds d'Investissements
WeLikeStartup
Société de conseil
WeLikeVenture
Fonds d'Investissements
Participations
Accompagnement et suivi
Serie A, liquidité et sortie
- Le marchédu capital-innovation
En finançant l’innovation, le Réseau WeLike a délibérément choisi de se positionner sur un marché certes risqué mais aussi et surtout au besoin insatisfait et au potentiel élevé car à forte promesse de rentabilité. Pour réussir à asseoir cette position originale et innovante qu’aucun autre acteur privé n’est encore parvenu à rentabiliser de manière systématique, la maîtrise du risque et de sa perception, liée à celle des process, des coûts mais aussi et surtout de la gestion de la relation humaine entre Entrepreneurs et Investisseurs, apparaît clairement comme le facteur clé de succès sur ce marché du financement de l’innovation ou « capital-innovation ».
Représentations courantes du marché
Le marché du financement de l’innovation s’appréhende par autant de composantes et recoupe autant de réalités qu’il y a de spécialistes du sujet. L’Association Française des Investisseurs en Capital (AFIC), récemment rebaptisée France Invest, positionne le stade de « l’innovation et de la création » sous l’égide du capital-risque, précédant celui du « développement et de la croissance » qui pour sa part trouve ses financements auprès des acteurs du capital-développement (cf. schéma ci-dessous).
Qu'est-ce que
le capital-innovation ?
Selon le glossaire du capital-investissement de France Invest, le capital-innovation intervient quand l’entreprise est en phase de création ou au début de son activité. Le financement est destiné au premier développement du produit et à sa première commercialisation. Selon la maturité du projet à financer, le capital-innovation se subdivise comme suit :
- L’Amorçage : première phase du financement de la création d’entreprise, les fonds propres sont alloués à la recherche, l’évaluation et le développement d’un concept initial avant la phase de création. Cette phase concerne principalement les entreprises à fort contenu technologique.
- La Création : l’entreprise est au tout début de son activité. Le financement est destiné au démarrage de l’activité commerciale et industrielle.
- La Post-Création : correspond à un stade de croissance de l’activité commerciale et industrielle de l’entreprise précédant l’atteinte de la rentabilité.
Capital-investissement, capital-développement, capital risque, seed capital, création, amorçage, démarrage, croissance ou expansion… : les termes sont nombreux, les définitions variables et la confusion non savamment entretenue dans les médias. On retiendra donc dans ce document la définition du capital-innovation de France-Invest, légitime sur le sujet, mais aussi les définitions de l’administration fiscale de l’Etat français dont WeLikeStartup ne se risquerait pas de remettre ici en cause la légitimité ;)
Pléthore de théoriciens, universitaires, experts, simples passionnés ou, davantage encore, accélérateurs, incubateurs, plateformes de crowdfunding, associations de Business Angels, fonds d’investissement publics comme privés… se sont également pliés à l’exercice en produisant leur propre chaîne du financement. Si la formalisation des différentes étapes de la vie d’un projet intéresse tant, c’est bien évidemment dans l’objectif de dresser pour le compte des Entrepreneurs un panorama le plus exhaustif possible du marché.
Mais c’est aussi bien souvent le moyen pour les acteurs de ce marché de se positionner arbitrairement au centre de « l’equity-gap » (littéralement « l’écart de financement » et plus littérairement « la vallée de la mort »), cette phase si délicate de la chaîne du financement, et de faire valoir ainsi à des fins commerciales un positionnement fort courageux sur le papier mais pas très téméraire dans les faits. WeLikeStartup n’a pas dérogé à la règle de ce concours de la plus belle chaîne en ayant formalisé la sienne (cf. schéma ci-après).
L’equity gap
Par terminologie, l’equity gap est un écart entre deux solutions de financement des fonds propres d’une société. Reste à savoir si cet écart peut
être comblé, le doit par ailleurs, ou si c’est un puits sans fonds !Dans Le Grand Livre de l’Entrepreneuriat (édition 2013), Catherine Léger-Jamiou définit L’equity gap comme « le « trou de financement » lié à la difficulté pour une entreprise de passer d’un capital inférieur à 100.000 $, somme qui peut être réunie avec la love money (famille-amis) à un capital de 1 million $ correspondant aux interventions du capital-risque ».
En 2011, l’IFRAP, dans un article intitulé « Entreprises : l’equity gap français » de Bernard Zimmern, chiffrait l’equity gap français à environ « 4 Mds d’euros (chiffre confirmé par le retard en création d'emplois sur les Allemands de l'ordre de 200.000 par an et un capital par emploi créé d'environ 20.000€) », évaluation pour le moins estimée mais qui a le mérite d’exister.
Depuis quelques années, la notion d’equity gap semble toutefois laisser la place à celles de « talent gap » (article paru sur le site de Forbes en décembre 2017, par Pierre-Alexis de Vauplane) ou de « quality gap » (article paru dans La tribune en octobre 2014, par Christine Lejoux). Il s’agit ici d’exprimer l’idée selon laquelle l’equity gap, grâce à l’émergence d’une nouvelle classe d’entrepreneurs investisseurs confortée par les efforts des pouvoirs publics, est désormais comblé. Ce n’est plus l’argent qui poserait problème (il y en a autant que de besoin sur le marché français) mais la qualité des dossiers en recherche de fonds (toutes les startups ne méritent pas d’être financées) et la capacité des équipes à recruter les meilleurs talents sur un marché de l’emploi hyper concurrentiel sur les profils spécialisés (développeurs mais aussi commerciaux ou marketeurs).
De la théorie à la réalité du marché
Pour autant, toutes ces représentations de la chaîne du financement et in fine des acteurs de ce marché restent théoriques et peu réalistes car font progresser trop harmonieusement d’un stade à un autre une startup idéale et à la courbe rêvée le long de deux axes seulement : la valeur et le temps. Or, date de création, valorisation, apports en capital, statut juridique, âge du capitaine, nombre de tours de table, niveau des fonds propres, du chiffre d’affaires ou du résultat, etc. : ces critères sont importants dans l’analyse d’un dossier de capital-innovation mais non déterminants en amont.
Par ailleurs, ces représentations portent à confusion lorsqu’il s’agit de définir qui est qui, qui fait quoi et qui apporte combien sur un marché qui n’en est pas encore vraiment un. En économie, par analogie avec le marché des biens et services, le marché du financement de l’innovation désigne le marché théorique où se rencontrent l'offre et la demande de capital-innovation. Mais l’analogie s’arrête là. Si la demande est en effet portée par des acteurs juridiquement constitués et formant une communauté homogène (celle des Jeunes Entreprises Innovantes en recherche de fonds), l’offre en revanche, reste encore à structurer car portée par une multitude de petits acteurs de nature et de profils divers et variés : de l’investisseur individuel personne physique au fonds d’investissement personne morale ; de la petite association locale de Business Angels aux « Super business Angels » stars internationales tel que Xavier Niel ; du leveur de fonds Conseil en Investissement Financier indépendant à la Plateforme de crowdfunding Conseil en Investissement Participatif ; de la holding d’investisseurs défiscalisateurs aux fonds corporate… Les objectifs, les principes, les fonctionnements et les logiques ne sont fondamentalement pas les mêmes.
Enfin, quand bien même l’offre serait structurée, toute la demande n’est pas bonne à satisfaire. Créer une Jeune Entreprise Innovante et a fortiori lever des fonds n’est pas un gage de qualité du projet porté et financé. Tout le jeu pour les Investisseurs se résume à identifier, sélectionner, instruire, diligenter puis accompagner les meilleurs des dossiers qui se présentent à eux et non pas l’intégralité. En écartant les plus mauvais qui sont aussi les plus nombreux, on pourrait même considérer le marché en ordre inversé avec en position de vendeur les Entrepreneurs qui formulent une offre de projet à financer, et en position d’acheteur les Investisseurs qui émettent une demande de projet qualifié.
L’humain : facteur clé de succès du marché
Le marché du « financement de l’innovation » n’est donc pas un marché comme les autres dont l’équilibre serait simplement déterminé par le niveau de prix et plus précisément de valorisation. La demande y est abondante et de qualité incertaine car le potentiel encore à exploiter. L’offre y est rare et peu structurée car la rentabilité trop aléatoire. Beaucoup de paramètres viennent compliquer l’équilibre entre les deux : la faible élasticité au prix de la demande, la forte élasticité de l’offre au niveau de qualification de la demande, les niveaux plus ou moins élevés de valorisation, la hausse ou la baisse des taux d’intérêts, les possibilités d’optimisation fiscale, le contexte économique et financier, la pluie, le beau temps, l’humeur du moment mais aussi et surtout la dimension humaine inhérente à tout projet.
C’est ce dernier point en particulier qui, à l’instar du marché du travail et de l’emploi, rend complexe la résolution de l’équation du marché du financement de l’innovation. La relation personnelle entre un Investisseur et un Entrepreneur est en effet le paramètre X « résiduel », celui sur lequel le Réseau WeLikeStartup s’emploie à travailler et que nous appellerons donc Xw. Qu’on l’appelle intuition, confiance, aversion et perception du risque, hasard ou destiné, c’est ce paramètre exprimé en pourcentage qui permet d’obtenir la rencontre et l’équilibre entre la demande de financement à satisfaire (Ds) et l’offre de capitaux à placer (Op), de telle sorte que : Ds = Op * Xw.
Plus Xw est élevé, plus la demande à satisfaire trouve une offre à placer. Le véritable facteur clé de succès du marché du financement de l’innovation, celui que WeLikeStartup s’attache à cultiver, c’est la maîtrise des relations humaines par le Réseau, c’est le facteur humain.
En chiffres
L’estimation du marché du « capital innovation » dans son ensemble (amorçage, création, post-création) est difficile.
Le segment de marché historique de WeLikeStartup (amorçage et création qui trouvent des financements jusqu’à 1 M€ environ auprès du love-money, d’investisseurs individuels et de Business Angels) est si peu structuré qu’il est impossible d’avancer avec certitude le moindre chiffre.
Deux Sources néanmoins peuvent être avancées :
- France Angels, fédération de réseaux de Business Angels, qui revendique 75 réseaux membres, 10.000 Business Angels depuis 2011 et, en 2017, 509 opérations de financement pour un total de 48 millions d’euros investis par les Business Angels en réseau, élargis à 134 millions d’euros avec les co-investisseurs (www.franceangels.org)
- Financement Participatif France, association de plateformes de crowdfunding, qui publie chaque année le baromètre du crowdfunding en France et affiche, en 2017, 336 millions d’euros de fonds collectés entre les différentes formes de crowdfunding : don, prêt, equity (www.financeparticipative.org)
Purement déclaratifs, ne concernant que quelques acteurs fédérés, regroupant plusieurs réalités très hétérogènes (pour le crowdfunding notamment), additionnant les mêmes montants à plusieurs reprises et très certainement surévalués par souci pour ces acteurs de se valoriser, ces chiffres sont, au-delà de les relativiser, à considérer comme les indicateurs de communautés en particulier mais certainement pas comme des statistiques fiables d’un marché.
Sur ce segment de marché, mieux vaut s’en remettre aux données agrégées par des acteurs tels que Frenchfunding ou encore ISAI avec le Fibamy (French Internet Business Angel Money Yardstick) :
- 183,8 millions d’euros levés sur 246 opérations « tech et web » en « amorçage » (moins de 2 M€ environ) en 2016 selon frenchfunding ;
- 72 millions d’euros levées sur 137 opérations de moins de 1,5 M€ dans le secteur Internet selon le Fibamy en 2016 (cf. article de frenchweb – Attention, tout y est mélangé)
Le dernier né des baromètres, celui de In Extenso Innovation Croissance (groupe Deloitte) et réalisé à partir de données de Capital Finance et Factiva semblent aussi faire foi : 808 millions d’euros levés sur 329 opérations dont 74% sont inférieures à 2,5 M€ selon In Extenso en 2016 (cf. article de ITespresso et schéma ci-dessous)
Au final, très difficile d’avancer un chiffre qui tienne compte non seulement de ce qui est visible et peu fiable (c’est-à-dire ce qui est communiqué dans les média) mais aussi de ce qui n’est pas visible mais certain (love-money, investisseurs individuels, Business Angels hors réseaux, défiscalisation directe…). Notre métier étant toutefois de prendre des risques, on avancera un chiffre compris entre 200 M€ et 1 Md€ ;)
En ce qui concerne le segment de marché création et post-création (qui trouvent des financements essentiellement à partir de 1 M€ et jusqu’à 5 M€ environ), l’obtention de statistiques fiables est déjà plus aisée. France Invest (l’association des investisseurs pour la croissance), en partenariat avec Grant Thornton publie chaque semestre une étude particulièrement bien réalisée.
En 2016, sur 14,7 Md€ de capitaux levés (en hausse de 51% par rapport à 2015), 1,648 Mds€ de ces capitaux devraient être affectés dans les 5 ans sur du capital-innovation (contre 1,386 Md€ en 2015, soit 18% de croissance par rapport à 2015).
Attention toutefois car l’étude distingue à juste titre les capitaux levés (et à affecter dans les 5 ans) des investissements réalisés. En 2016, 12,4 Md€ investis dont 874 M€ provenaient du capital-innovation (contre 758 M€ en 2015). Au total ce sont 634 investissements qui ont été réalisées en 2016 (contre 499 en 2015) pour le capital-innovation.
Entre les analyses formelles et celles moins formelles, WeLikeStartup évalue le marché du capital-innovation à plus ou moins 2 Md€, sans compter naturellement l’equity gap à combler (estimé à 4 Md€ selon l’IFRAP).
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